债券基金：这边风景独好

直接利好
　　两率下调对于债券市场来说是一大积极信号。
　　10月9日一开盘，银行间市场1.5年剩余期限的央票双边报价卖盘就从昨天的3.87%下降到3.5%。37个基金的收益率下行，意味着对应的债券价格上涨在0.5元左右。“对于持有1亿元面值的机构投资者来说，这个收入在50万元左右，相当于0.5%的收益率。这对于债券持有者来说，是一个很高的差价收入了，这还未算利息所得。” 天治基金有关人士对记者表示。
　　该人士表示，由于债券市场是一个主要由利率驱动的市场，降息对债券基金构成重大利好。所以，一旦债券市场进入降息周期，对债券基金的投资价差部分收益会有很大的提高。这一收益的提高往往会大于收息部分的减少，总的收益是呈增加趋势的。由于债券基金可以买入期限相对较长的品种，而期限长的品种在降息周期会有更好的表现，债券基金对投资者的吸引力会大大增强，认购热情上升。
　　天治基金预计，未来市场走势偏向利好债券品种和债券基金，对股票基金的利好程度则要弱一些，因为股票市场的驱动因素主要由上市公司的投资价值基本面决定，并在一定程度上由资金面来推动价格。
　　三大机遇
　　光大保德信增利收益债券基金拟任基金经理于海颖认为，从宏观角度而言，债券市场如今正面临三大机遇。一是通胀渐趋回落，CPI逐步回落至均衡水平，为央行的货币政策争取了空间。
　　二是银行间市场资金面较为充裕，基金、保险等资金对债券的需求正日益增加。自去年以来，债券基金开始呈现净流入状态。根据Wind资讯统计，2007年一季度到四季度，债券基金的净申购分别为55.9亿份、82.2亿份、70.1亿份、119.6亿份。进入2008年，这一趋势更为突出，今年已成立的18只债券型基金募集总额已达到630.4亿，资金对债券的需求增长有望推动各类品种的价格。
　　三是监管层着力推动债市发展的政策预期，包括增加市场容量，推动公司债、企业债市场的深度和广度。尤其是企业债机会值得关注，尽管面临着评级不完善、市场分割、流动性不高等问题，但是随着企业融资规模扩大，机构投资者对无担保公司债券市场投资的准入，个人和基金投资债券市场的参与度提高，企业债有望获得较快发展。